Dieser detaillierte visuelle Bericht bietet einen tiefen Einblick in die Börsenbewertung des Unternehmens anhand exklusiver Grafiken. Unser Ziel ist es, Schlüsseldaten für eine fundierte Investitionsentscheidung bereitzustellen.
1. 📈 Wachstumsrate und Marktpositionierung: Top-Line-Analyse
Für die Fundamentalanalyse von Alphabet (GOOGL, GOOG) ist der erste Schritt die Qualität der Einnahmen.
Die Google-Suche bleibt mit 56 % die wichtigste Einnahmequelle von Alphabet. Die Google-Suchmaschine, Google Maps und Gmail werden von fast jedem von uns täglich genutzt. Wir stellen Anfragen, suchen nach Informationen, suchen Orte und bewerten sie, senden E-Mails oder erhalten Benachrichtigungen – und erhalten dabei Werbung von Alphabet. Google ist die größte Suchmaschine der Welt. Aber das ist noch nicht alles: YouTube ist die meistgenutzte Streaming-Plattform der Welt und übertrifft andere wie Netflix oder Amazon Prime. Unternehmen wollen gesehen werden, und Alphabet ist das Medium: Google AdSense, Ad Manager. Alphabet gehört zu den drei größten Werbeunternehmen der Welt.
Wir alle haben von der Cloud gehört: Alphabet ist neben Azure (Microsoft) und AWS (Amazon) einer der Hauptwettbewerber in diesem Sektor. Seine technische Infrastruktur für Unternehmen mit virtuellen Servern (Compute Engine), massiver Datenanalyse (Big Query) und der Plattform zur Erstellung künstlicher Intelligenz (Vertex AI) lässt dieses Produkt jährlich um mehr als 25 % wachsen. Apropos Unternehmensdienstleistungen: Google Workspace, das zusammen mit Microsoft 365 marktführend ist, macht künstliche Intelligenz (Gemini) und nützliche Tools wie Cloud-Dokumentenmanagement (Drive), Dokumentenbearbeitung (Docs, Sheets), Online-Meetings (Google Meets) oder Planung (Google Calendar) für Unternehmen jeder Größe zugänglich. Die jüngste Entwicklung im Bereich Cybersicherheit für Unternehmen (Mandiant oder Chronicle) ist ebenfalls ein sehr positiver Aspekt, um die Nutzung der Dienste zu fördern.
Unternehmen sind nicht die einzigen Kunden: Der normale Nutzer ist es auch. Google One bietet uns Speicherplatz für Bilder in der Cloud oder die Fitbit Premium-Armbänder mit erweiterten Gesundheits- und Sportdiensten. Die Pixel-Familie bietet Mobiltelefone, Tablets und Uhren. Google Nest bietet Smart-Home-Geräte (Kameras, Türklingeln, Thermostate, Lautsprecher, Bildschirme). Für Fernseher oder Projektoren gibt es Chromecast. Denken Sie darüber nach: Google ist in fast allen Handlungen unseres Alltags präsent.
Schließlich hat Alphabet andere Unternehmen, die fast unabhängig operieren, die sogenannten „Moonshots“ (Zukunftswetten). Sie sind noch nicht profitabel, suchen aber nach Disruption in den Märkten. Waymo: Unternehmen für autonome Taxis. Verily: Studie medizinischer Daten. Wing: Drohnen für die Paketzustellung. Google X: das F&E-Labor für experimentelle Projekte. All dies generierte im Jahr 2024 etwa 350 Mrd. USD, wobei fast ein Drittel davon Nettogewinn war. Der Umsatz wächst jährlich um 14 %, der Nettogewinn um mehr als 35 %.
Alphabet hat drei Hauptumsatzgebiete: fast 50 % in den USA, ein Drittel im EMEA-Raum (Europa, Naher Osten und Afrika) und 16 % in asiatischen Ländern einschließlich Australien und Neuseeland.
In der Branche für Internetinformationen und -inhalte ist es das Unternehmen mit den meisten Mitarbeitern weltweit, gefolgt von Meta Platforms Inc., und hat mehr als doppelt so viele Mitarbeiter wie letzteres.
Es ist das umsatzstärkste Unternehmen der Welt im Sektor Internetinformationen und -inhalte. Es ist für mehr als ein Drittel des weltweiten Umsatzes verantwortlich. Die beiden Unternehmen des Sektors in China erwirtschaften zusammen weniger als die Hälfte des Umsatzes von Alphabet allein (38 % vs. 15 %).
In den vergangenen Jahren wurden Übernahmen getätigt, um Wachstum zu generieren. 2012: Motorola (Patente). 2014: Nest (Smart Home) und Deep Mind (künstliche Intelligenz). 2021: Fitbit (Zubehör). 2025: die größte Akquisition, Wiz (Cybersicherheit). Darüber hinaus wurden große Mengen an Ressourcen in Rechenzentren investiert, um die künstliche Intelligenz zu trainieren: Gemini. Dies wurde von anderen großen Unternehmen wie Microsoft, Meta und Amazon repliziert. All dies hat dazu geführt, dass das Unternehmen seinen Umsatz seit 2010 ver-6-facht hat.
2. 📊 Operative Effizienz und Margenrentabilität (EBIT/Netto)
Operative Effizienz ist der Schlüssel für langfristige Investitionen. In diesem Abschnitt vergleichen wir Umsatz mit Nettogewinn und den EBIT-Margen von Alphabet (GOOGL, GOOG) gegenüber den direkten Wettbewerbern. Eine steigende Marge deutet auf ein besseres Kostenmanagement und einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil hin.
Der Umsatz überstieg 2024 die Marke von 350 Mrd. USD. Für 2026 wird erwartet, dass 400 Mrd. USD und für 2027 500 Mrd. USD überschritten werden. Der Nettogewinn überstieg 2024 erstmals 100 Mrd. USD und soll 2027 150 Mrd. USD erreichen. Die EBIT-Marge liegt seit 2010 bei über 25 %. Im Jahr 2024 überstieg sie 30 %.
Quartal für Quartal steigen die Umsatz- und Nettogewinnzahlen. Die Prognose ist, dass dies so bleibt. Die ersten Quartale hatten immer einen geringeren Umsatz als der Rest, wo er ansteigt.
Es ist das Unternehmen mit dem höchsten Umsatz und Nettogewinn in der Branche (Internetinformationen und -inhalte). Der Umsatz wird laut 38 Analysten weiter steigen, und zwar exponentieller als bei Meta Platforms Inc., dem zweiten Unternehmen der Branche. Es gibt keine Rivalität zwischen diesen beiden Unternehmen und dem Rest der Branche. Die Unterschiede sind enorm.
Die Gewinnmarge liegt bei etwa 30 %. Der Branchendurchschnitt ist negativ. Andere Unternehmen liegen bei 1 % bis 7 % jährlich, außer Meta Platforms Inc., das seine Marge in den letzten Jahren von 25 % auf 35 % gesteigert hat.
Es ist immer wichtig, den Steuersatz jedes Unternehmens zu untersuchen. Hier zeigt sich in gewisser Weise das Geschick des Unternehmens im Bereich Financial Engineering, um erhebliche Steuereinsparungen zu erzielen. Alphabet zahlt in den letzten Jahren jährlich 16 %, 5 % unter dem US-Steuersatz (21 %) und 8 % weniger als der Steuersatz in Europa (Durchschnitt von 24 %).
3. 💰 Kapitalrendite (ROIC und ROA): Managementqualität
Der Return on Invested Capital (ROIC) ist die zuverlässigste Kennzahl für die Qualität des Managements und den Wettbewerbsvorteil des Unternehmens. Wir visualisieren den ROIC und ROA von Alphabet in Relation zur Reinvestition (CAPEX und Akquisitionen). Ein hoher und nachhaltiger ROIC ist das Kennzeichen einer großartigen Investition. Alphabet hat einen ROIC von 27 %.
Das bedeutet klar, dass das Unternehmen für jeden investierten Euro oder Dollar eine Rendite von 0,27 Cent erhält. Der Durchschnitt im S&P 500 liegt bei etwa 10 %, wobei große Unterschiede zwischen Branchen und Sektoren bestehen. Meta Platforms Inc. hat 29 %. Spotify hat es im letzten Jahr geschafft, positiv zu werden. Unternehmen in der Branche haben viele Schwierigkeiten und überschreiten selten 5 %. Ein ähnliches Bild finden wir bei der Untersuchung des ROA (Gesamtkapitalrendite).
Das Unternehmen investiert große Geldsummen in CAPEX (Investitionsausgaben).
Derzeit tobt ein Kampf um künstliche Intelligenz, bei dem der Besitz leistungsstarker Rechenzentren notwendig ist. Das Unternehmen hat 40 Mrd. USD investiert, fast alles für diesen Zweck. Viele Investoren fürchten diesen Aspekt und bezeichnen ihn als negativ, aber wenn sie einen ROIC von 27 % haben, was sehr hoch ist, ist es dann nicht besser, große Summen zu investieren, wenn sie in der Lage sind, diese Renditen dauerhaft zu erzielen?
In Bezug auf den Umsatz investiert Alphabet (GOOGL/GOOG) 11 %, ein viel geringerer Aufwand als der engste Wettbewerber Meta Platforms Inc., der 13 % investiert. Andere Unternehmen in der Branche/Sektor haben nicht die Kapazität zu investieren.
4. 💵 Free Cash Flow (FCF) und Strategische Kapitalallokation
Der Free Cash Flow (FCF) ist die Seele eines jeden Unternehmens und stellt das verfügbare Bargeld dar, um Aktionäre zu entlohnen oder zu reinvestieren. Wir analysieren die FCF-Generierung nach Jahr und Quartal, um zu verstehen, ob GOOGL sein internes Wachstum finanzieren, Schulden tilgen und Dividenden ausschütten kann.
Seit 2018 verzeichnet Alphabet ein unglaubliches und exponentielles Wachstum bis hin zu 115 Mrd. USD Free Cash Flow. Es ist eine Kennzahl, die stark variiert, aber der Durchschnitt liegt zwischen -3 % und 3 %. Der von Alphabet überstieg 2024 30 %.
5. 🛡️ Bilanzstärke und Schuldenstruktur: Finanzielles Risiko
Die Bilanzstärke ist entscheidend für die Sicherheit der Anleger. Diese Grafiken zeigen den finanziellen Verschuldungsgrad von Alphabet und vergleichen die Nettoverschuldung mit dem EBITDA und dem verfügbaren Net Cash. Ein umsichtiges Schuldenmanagement ist unerlässlich, um das finanzielle Risiko in volatilen Umgebungen zu mindern.
Alphabet hat ein Verhältnis von Schulden/EBITDA von 0,19. Der Durchschnitt im S&P 500 liegt über 1. Die engsten Wettbewerber haben 0,56 und über 1. Dies zeigt uns, dass Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, sehr wenig Schulden und damit finanzielle Stabilität hat.
6. 📈 Aktienentwicklung und Gewinn pro Aktie (EPS): Aktionärswert
Die Entwicklung des Gewinns pro Aktie (EPS) spiegelt den Wert wider, der für den einzelnen Aktionär geschaffen wird. Wir überwachen den jährlichen und vierteljährlichen EPS von Alphabet zusammen mit der Anzahl der ausstehenden Aktien (Verwässerung). Ein steigender EPS ist ein positives Zeichen.
Der EPS (oder BPA) stieg von weniger als 2 USD pro Aktie im Jahr 2015 auf 8 USD im Jahr 2024. Es wird erwartet, dass er 2025 10 USD pro Aktie übersteigt und 2027 12 USD erreicht. Andererseits verringert sich die Anzahl der ausstehenden GOOGL/GOOG-Aktien sowohl jährlich als auch vierteljährlich. Dies ist eine gute Maßnahme zur Aktionärsvergütung durch das Management: Wenn sie Aktien zurückkaufen, werden die Gewinne auf weniger Titel verteilt. Wenn der Gewinn steigt oder gleich bleibt, verdient der Aktionär also immer mehr.
7. ⭐ Börsenbewertung nach Multiplikatoren: KGV-Analyse und Vergleiche
Um festzustellen, ob Alphabet (GOOGL, GOOG) unter- oder überbewertet ist, verwenden wir Bewertungsmultiplikatoren. Diese Grafiken zeigen das aktuelle KGV (P/E Ratio) des Unternehmens im Vergleich zu seinem historischen Durchschnitt und dem seiner Hauptwettbewerber. Dies ist der Schlüssel zur Identifizierung einer Investitionsmöglichkeit.
Vor dem Anstieg der Aktie in den letzten Monaten, genauer gesagt Ende September, wurde die Aktie mit dem 21-fachen des Gewinns gehandelt. Ihr Durchschnitt lag bei 22,9. Da es sich um ein Unternehmen mit hohem Wert handelt, glauben wir, dass das angemessene Multiple zwischen 20 und 25 liegt.
Alphabet und Meta Platforms Inc. haben ein sehr ähnliches Multiple: zwischen 20 und 25. Wenn wir andere Unternehmen wie Spotify oder DoorDash analysieren, sehen wir, dass ihre KGVs sehr hoch sind, was nur eines bedeutet: Es werden übermäßige Preise für die Gewinne gezahlt, die diese Unternehmen derzeit haben. Der Branchendurchschnitt ist sogar negativ: Das bedeutet, dass viele Unternehmen der Branche Verluste machen.
8. 👥 Eigentümerstruktur: Institutionelle Aktionäre und Insider
Zu verstehen, wer das Geschäft kontrolliert, ist Teil des Investitionsrisikos. Wir analysieren die Eigentümerstruktur von Alphabet und heben die wichtigsten institutionellen Aktionäre und den Besitz von Insidern hervor. Ein hoher Besitzanteil des Managements kann die Interessen mit denen des Kleinanlegers in Einklang bringen.
Die größten Investmentfonds der Welt sind in dieses Unternehmen investiert, und die große Mehrheit von ihnen mit langen Halteperioden.
9. 🔮 Marktkonsens und Prognosen von Bernal Fintech
Wir schließen mit den Zukunftsaussichten. Wir präsentieren die Prognose von Bernal Fintech. Wir projizieren das Kursziel basierend auf den Daten der vorangegangenen Abschnitte.
Die Alphabet-Aktie sollte 2026 zwischen 250 USD und 300 USD notieren. Im Jahr 2027 ungefähr zwischen 290 USD und 330 USD. Unser Bewertungsmodell ergibt einen Fair Value von ca. 315 USD für Ende 2026.
🎯 Zusammenfassung und Investitionsfazit (Vor- und Nachteile)
Die endgültige Investitionsentscheidung. Basierend auf der finanziellen Gesundheit, dem Umsatzwachstum, der operativen Effizienz (ROIC) und der dargelegten Börsenbewertung bieten wir unsere Investitionsthese. Wir detaillieren die Wettbewerbsvorteile, Nachteile und Schlüsselrisiken.
Diese Tabelle fasst unsere Fundamentalanalyse von Alphabet (GOOGL, GOOG) zusammen und bewertet jede wichtige Kennzahl auf einer Skala von 1 (Ausgezeichnet/Geringes Risiko) bis 5 (Mangelhaft/Hohes Risiko).
| Analysekriterium | Wichtige Anmerkungen (Bernal FinTech) | Bewertung (1-5) |
|---|---|---|
| Umsatz (Wachstum) | Sehr hoher Marktanteil, hohes Umsatzwachstum, höher als bei der Konkurrenz, Anstieg prognostiziert. | 1 |
| EBIT-Margen | Hoch, beständig und unter den besten der Branche. | 1 |
| Free Cash Flow (FCF) | Positiv und steigend. | 1 |
| Verschuldung (Bilanz) | Verhältnis Nettoverschuldung / EBITDA unter 1 und deutlich niedriger als bei den übrigen Wettbewerbern. | 1 |
| Renditen / Rentabilität | Über 20 %, höher als bei Wettbewerbern trotz hoher CAPEX-Ausgaben. | 1 |
| EPS (Gewinn pro Aktie) | Solider Anstieg des EPS Jahr für Jahr, erzielt sowohl durch Geschäftsqualität als auch durch Aktienrückkäufe. | 1 |
| Reinvestition (CAPEX / Übernahmen) | Hohes Investitionsvolumen in CAPEX, weniger in Übernahmen aufgrund der Unternehmensgröße und möglicher regulatorischer Probleme. Sehr positiv nach Prüfung des ROIC. | 1 |
| Anzahl der Aktien (Verwässerung) | Regelmäßige Aktienrückkäufe durch das Management, was auf eine gute Führung und Ausrichtung auf die Aktionäre hinweist. | 1 |
| MOAT (Wettbewerbsvorteil) | Sehr stark, positive und solide Wachstumsprognose. Fortschritte bei bestehenden Produkten und Innovationen bei neuen Produkten mit wenigen Wettbewerbern. Man könnte sogar von einem Oligopol sprechen. | 1 |
| Gesamtbewertung (Durchschnitt) | Sehr hohe Qualität. | 1 |
Alphabet Inc. (GOOGL)
Die Verwendung des Logos dient nur zu Identifikationszwecken. Die angezeigten Ergebnisse basieren auf aggregierten Meinungen und stellen keine Anlageempfehlung dar, noch sollen sie eine Anlageentscheidung beeinflussen.
